2046acg次元枫林长空

3.1 逐步放开存款利率隐性管制，以动态的市场化监管手段进行管理目前存款利率的“轨道”同市场利率的偏离最大，这很可能是由于市场利率定价自律机制仍然在其中起到了隐性管制的重要作用。存款利率骤然放开最大的风险在于中小银行激烈竞争的格局下可能爆发存款大战引发利率失控及资产端风险偏好上升，但持续规避并不能使问题得到解决，一个可能的方式是将直接管制逐步转移到使用市场化监管手段进行管理，将存款保险费率、资本充足率监管指标等同存款利率挂钩，对贸然抬升的存款利率施行更加严厉的惩罚性监管要求。在利率市场化的大背景下，存款利率始终维持低位的情形并不能长期持续，而将监管手段从隐性管制逐步转向使用动态监管指标进行管理将是推动存款利率放开同时防范利率失控风险的一个合适方法。

路径与进程：利率市场化与其他措施同时进行，一步到位。1971年5月英格兰银行公布《竞争与信用管制》的报告，提出同年9月废止银行间利率协议，由银行自主决定利率，同时取消分业经营限制、废除对银行的贷款限额管理、对所有银行实行统一的最低流动性比率及其他方面的要求。同步实行的好处在于利率市场化改革能够更好更快的达到预期目标。针对存贷款利率，英格兰银行实际上采取间接管控，直到1981年才完全放开。1972年10月，英格兰银行决定以最低贷款利率取代贴现率，成为商业银行指定利率的参照，每周公布一次的最低贷款利率实际上成为所有商业银行调整存贷款利率的参照。

鲍威尔的讲话释放出鸽派信号，让投资市场解读可能会减少缩表的力度，这无疑对于全球资本市场是有利的。在鲍威尔讲话之前，美国劳工部公布非农就业数据，2018年12月，美国非农部门新增就业人口为31.2万人，远超此前市场预期的18万人。靓丽的数据以及鲍威尔鸽派讲话和中美贸易谈判重启，对于美股形成较大的刺激，美股出现大幅反弹，三大股指涨幅超过3%，纳指涨幅更是达到4.26%，而前一个交易日跌幅达到10%的苹果股票当日收涨超过4%。

去年以来，外资就在加速布局A股和境内债市。以股市为例，去年12个月中，除了只有2月和10月北向资金是净流出外，其它10个月份均为净流入。进入2019年之后，外资加仓中国的决心依然不改。数据显示，2019年开年以来的8个交易日内，北向资金全部实现净流入，合计净流入171.02亿元。

外资虽然在A股总市值的占比仍较小，但“买爆”单只A股表明其影响力逐渐增大，尤其对个股的“话语权”增加。随着今年分阶段提升“入摩”权重以及“入富”，外资大幅净流入的空间较大，未来“买爆”或趋于“买爆”个股的例子还可能出现。A股市场上，将有更多绩优股被外资持有流通股占比超过10%。这些绩优股由外资大幅持有，有助于股价走势稳定。

■ 有关“大鹅”那些事三级防寒有多暖和？单看外形和颜色，“大鹅”与同价位的国外品牌羽绒服相比，优势并不突出，它的主打款式基本都是运动款，面料也都以厚实、防风为出发点，从审美层面看，无法与比它早几年走红的Moncler的华丽质感面料抗衡，如果忽略左臂上的圆形标志，远远地看上去就像街头常见的冲锋衣。